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新壹代火箭发动机试车成功五股壹飞冲天

2019-10-08 19:37:05来源:励志吧0次阅读

  近日,由中国航天科技集团公司六院研制的新一代小型运载火箭三级主发动机高空模拟试车取得成功,发动机按预定程序进行了两次起动,发动机主要性能参数满足总体要求,达到了试车目的。

  中国新一代小型运载火箭三级主发动机试车成功

  近日,由中国航天科技集团公司六院研制的新一代小型运载火箭三级主发动机高空模拟试车取得成功,发动机按预定程序进行了两次起动,发动机主要性能参数满足总体要求,达到了试车目的。

  本次试车是发动机参加首飞前最后一次高空模拟试车。迄今为止,该发动机累计试车时间约10000秒,充分验证了发动机的性能、起动特性和两次起动工作的可靠性与结构可靠性,考核了发动机与总体的协调性和匹配性,为型号首飞奠定了坚实的基矗

  新一代小型运载火箭三级主发动机具有高性能、高转速、双向摇摆的特点,在飞行过程中不仅为火箭提供推力,同时也为火箭提供俯仰、偏航控制力。与其他型号发动机相比,火箭总体对该发动机的性能精度提出较高要求,六院研制团队不畏艰难,集智攻关,充分利用每一次试车机会,突破了发动机研制中的关键重要技术。

  中国卫星:业绩平稳增长?配股完成助力公司加速成长

  公司2013年实现营业收入?48.04亿元(+12.74%),净利润3.06亿元(+13.04%),每股收益0.28元,10派0.8元。

  投资要点:

  业绩增长趋于平稳,略低于预期。公司2013年业绩同比增长13.04%,相比12年增幅下滑逾3个百分点,但仍高于10年以来11.83%的平均增幅。我们认为业绩增长稳中有降主要源于卫星研制业务增长放缓。分业务看,作为卫星研制业务利润贡献主体的航天东方红卫星净利润同比增长约5%,低于12年24%的增幅;而航天恒星科技作为卫星应用业务的利润贡献主体净利润则同比增长48%,高于12年42%的增幅。

  应收账款增幅较大,但仍在可控范围。公司应收账款年末数为?19.70亿元,比年初数增加78.85%,创有史以来新高,我们认为原因有二:首先,13年国内经济增速受到结构调整带来的压制,政府财政支出同比增长仅10.09%,由于公司产品的特殊性,公司的客户多集中于政府和特定用户,现金兑付的减少致使应收账款大幅增加;其次,公司在卫星应用领域面临日益激烈的市场竞争,毛利率逐年下滑,应收账款的增加或是公司主动营销策略的结果。即便是这样,高信用负债主体仍不足为虑,总体风险依然可控。

  配股完成助力公司打造研产新平台、新能力。通过卫星应用系统集成平台能力建设项目的实施,公司将建立起涵盖卫星遥感、通信、导航及综合应用领域的星地一体化方案设计、产品开发与集成测试支撑体系和客户服务保障体系,提升公司在卫星应用领域系统解决方案的能力。CAST4000平台开发研制生产能力建设项目将完成CAST4000平台原型样机以及典型载荷接口的测试验证,建成全周期协同设计环境以及卫星研制生产条件。可在较短时间内实现对基于CAST4000平台的单颗卫星总装、测试和试验,具备年出厂颗该类小卫星的能力。

  盈利预测与估值。公司作为卫星研制与应用领域的国家队,随着国家、特定行业对卫星需求的不断增大以及北斗导航等卫星应用业务的逐步放量,公司未来业绩增长可期。预计公司年EPS分别为0.32元、0.39元、0.45元,考虑到可比公司14年43.83倍PE均值以及公司强烈资产整合预期产生的估值溢价,公司14年的合理估值约为60倍,目标价19.2元,给予“持有”评级。

  风险提示:北斗产业推进不达预期,募投项目研制进展不达标。

  航天电子:受益航天产业高速增长?资产注入预期强烈

  研究机构:安信证券?分析师:邹润芳,王书伟?撰写日期:

  受益航天产业高增长,军品收入占比较高

  “十二五”期间中国力争实现百箭百星计划,航天发射活动较“十一五”时期增长一倍,同时,新一代运载火箭的研制、北斗二代系统进入运营推广期以及载人航天和探月工程等重大科技专项的实施都提升了航天产业的景气程度,预计未来5年航天产业的增长速度将在15%以上,公司有望保持20%以上增速。公司营收中88%为军品业务,占比较高,将显着受益于航天军工的高速发展。

  技术实力领先,无人机将成新亮点

  公司在无人机领域技术领先,2013年攻克了多项无人机系统技术难题。无人机信息系统凭借先进的技术实力,市场开拓能力显着增强,成功中标警用无人机系统采购项目,实现了在警用市场领域的重要突破;小型长航时无人机系统成功中标海洋环境监测项目,奠定了无人机系统产品进入国内海洋应用领域的重要基矗我们预计无人机业务将成为公司今后利润重要的增长点。

  大股东持股比例较低,资产注入预期强烈

  公司大股东航天时代电子公司直接和间接持有公司26.23%的股份,持股比例较低,存在资产注入的动机。尚未注入上市公司的企业资产还有7107厂、7171厂、230厂和航天时代光电,研究所资产包括13所、771所等。目前大股东7107厂2013年动工的宝鸡航天产业基地项目需要投入资金13.5亿元,通过资产注入配套融资无疑是理想选择之一。因此,我们判断公司今后资产整合的可能性较大。

  投资建议:买入-A投资评级,上调6个月目标价16元。不考虑资产整合因素,我们预计公司2014年-2016年EPS分别为0.30元、0.37元和0.51元,维持买入-A的投资评级。

  风险提示:募投项目建设进度滞后;资产整合进程不及预期。

  航天机电:全年光伏电站出售规模不变

  研究机构:宏源证券?分析师:王静,徐超,杨培龙,胡颖?撰写日期:

  投资要点:

  集团审批影响光伏电站出售进度,但全年出售规模规划保持不变;航天机电发布公告,经公司财务部门初步测算,预计2014?年上半年度实现归属于上市公司股东的净利润3,389?万元左右,与上年同期相比,将减少80%左右,业绩预减的原因:1、上半年出售的光伏电站比上年同期减少100MW,2、拟出售的光伏电站400MW,上半年已出售50MW,其余还在建设中,将于下半年转让销售。

  半年报业绩预减的主要原因:公司2014?年上半年组件销售亏损低于去年上半年,业绩预减的主要原因是集团公司对于光伏电站出售的审批影响进度,导致上半年电站出售不及预期。原本打算出售的宁东电站预计并及出售的时间会在三季度,且不影响公司对今年全年光伏电站出售的400MW?的预期。2014?年上半年全国光伏电站新增装机容量不及预期,地面电站下半年将迎来核准、建设的高峰期,从新疆、宁夏、内蒙及甘肃等地核准发放的情况来看,目前已经超过了8GW规模;政府出台了分布式推进的调整政策,加速分布式光伏电站发展。

  持股子公司上实航天星河能源将增资扩股:公司持有上实航天星河能源15%的股权,目前已经完成了200MW?西部光伏电站项目的收购,航天机电6?月中旬发布公告,拟将其增资至注册资本6?亿元的规模,可收购的电站规模将达到MW.

  公司在光伏电站开发方面具有技术、资源及资金优势:2013?年EPC建设规模排名第二;在手的已核准电站规模也达到400MW?以上,未来还将继续收购部分电站资源;目前大股东及国开行等低息贷款资金额度达30?亿。

  盈利预测及投资评级:我们于6?月15?日发布了公司的深度报告《两翼齐飞高增长,国企改革添动力》,看好公司未来在光伏、汽配业务的发展,维持2014?年的盈利预测,考虑到公司对汽配业务的规划,调整公司?年EPS?为0.47?元和0.61?元,维持“买入”评级,目标价10?元。

  航天晨光:整合资源?轻装上阵

  研究机构:信达证券?分析师:皮建国?撰写日期:

  装备制造业将受益于经济转型升级。公司是科工集团装备制造类上市公司。装备制造业是国家战略性产业,产业转型升级、培育新兴产业和重大工程建设等为行业提供了巨大的市场空间。

  公司业务调整初见成效。2013?年公司开始对旗下资产进行大幅度调整,收缩业务调整产品线,?2014?年对亏损业务整顿和清理工作完成后,我们预计公司经营业绩有望实现反转。

  新业务有望成为利润增长点。公司集中优势资源布局环卫设备、军民油料储运车辆和LNG?储运等前景向好行业。借助公司在特种车辆等领域的优势,重点业务有望成为公司新的利润增长点。

  盈利预测:公司于2013?年年末发布非公开发行A?股股票的增发预案,发行活动尚未通过证监会核准。考虑到募投项目达产时间为2019?年,我们在估值中暂不考虑本次增发事项的影响。我们预计公司2014?年至2016?年归母净利润为0.69?亿元、1.20?亿元和1.53?亿元。按照当前股本3.98?亿股计算,相应的EPS?分别为0.18?元、0.31?元和0.39?元,对应2014?年04?月17?日股价的PE?分别为55、31?和24。结合同类公司市盈率,我们给予公司60?至65?倍的市盈率区间,对应的价值区间为10.8?元至11.7?元。首次覆盖给予公司“增持”的评级。

  股价催化剂:市政环卫车辆和LNG?储运设备的市场打开;我国航空航天领域对公司军工产品需求增长;公司非公开发行A?股计划获批。

  风险因素:股票增发不成功或募集金额不达预期;新进市场开拓不达预期;业务收缩短期内会降低公司营业收入。

  航天信息:IT蓝筹迎来新发展机遇

  研究机构:瑞银证券?分析师:周中?撰写日期:

  稳健增长的IT蓝筹公司

  航天信息是国有大型软硬件一体化及IT解决方案提供商,公司的产品和服务覆盖全国约500万家企业客户。公司年收入复合增速为23%,净利润复合增速为17%。公司自2003年上市以来,累计分红达26.4亿元,在A股上市IT公司中位居前列。

  新机遇:税务信息化、金融支付和物联三大业务推动公司成长

  公司战略升级路径清晰:重点发展金税产业、金融支付产业和物联应用三大支柱业务。公司的战略目标是到2020年实现非税业务利润贡献超过70%,国际收入超过20%。公司近期公告发行24亿元可转债,募集资金投入上述三大业务领域。我们预计在上述业务的推动下,公司收入有望持续增长,?年收入分别为187亿、213亿和242亿元。

  竞争优势:客户资源、资质齐全、经验丰富

  航天信息通过防伪税控业务积累了五百万优质企业客户资源和完善的全国性销售服务体系,在国内优势显着。公司拥有几乎所有国家规定的信息化项目资质和丰富的大型国家级信息工程开发经验。我们认为在国家信息安全越来越受到企业客户和政府重视的行业大背景下,公司在大型项目上的竞争优势将进一步加强。

  估值:首次覆盖给予“买入”评级,目标价28.3元

  我们预计公司年的EPS分别为1.23元、1.68元和1.97元,根据瑞银VCAM贴现现金流模型(WACC=8.6%),得到目标价28.3元,对应2014年23倍PE。

  (:吴大忠)

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