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银河证券A股大跌点评

2019-09-12 18:22:15来源:励志吧0次阅读

银河证券:A股大跌点评 2016-02-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2016年2月25日A股再现千股跌停,主要指数全线暴跌。上证综指、深证成指、中小板指、创业板指分别下跌6.41%、7. 4%、7. 6%、7.56%。自上周三(2月17日)开始A股开始震荡盘整,无明显趋势,到今日突然暴跌,已基本抹掉了春节以来甚至2月份的涨幅。

对于今日暴跌,直观观察,大盘最近一周均呈现盘整格局,上证综指在28 0-29 0点、创业板指数在21 0-22 0点之间弱势震荡,并且在暴跌前两天连续走出先跌后涨的“V形”走势。

弱市格局下,震荡后暴跌反映了“后股灾时代”市场情绪的悲观及投资者的习惯性卖出。

从一些消息面的原因上看,1)今日银行间流动性趋紧,上交所1天国债回购GC001盘中最高达到年化8.5%。有几个原因,一是年前央行公开市场投放大量流动性,年后陆续到期,对此央行并未进行增量逆回购,而是仅覆盖原有到期量。二是2月25日缴准,银行对资金的需求较大,大行借出资金意愿不强。三日央行实行宏观审慎评估体系(MPA)后,调整了部分银行的存准率,对于未达到MPA要求的银行将不再享有优惠准备金率,此次准备金率动态调整将于2016年2月25日实施。部分银行存准率的上升减少了市场的流动性,形成资金紧张。

2)注册制的脚步越来越近。2015年12月27日,全国人大常委会审议通过了股票发行注册制改革授权决定,该决定的实施期限为两年,自2016年 月1日起施行。虽然注册制的真正实行还需多项法规、制度的配套,将循序渐进实施,但此项改革对于目前估值仍高达50倍的创业板仍是比较大的冲击。这也是近期创业板跌幅高于主板的重要原因。

)近期以上海、深圳为代表的一线城市房地产市场的疯狂景象分流了部分股市资金。随着房地产去库存政策力度的加大,国内楼市气氛日渐火热。虽然这些政策基本排除了一线城市,但由于北上广深城市房地产市场对于资金、情绪的敏感性最高,也是本轮去库存过程中最为火爆的市场。2016年以来尤其疯狂,多次出现“豪宅日光盘”、“房东调价”等现象。一线城市楼市的疯狂分流了部分股市资金。

排除这些消息面的因素,根本上,目前的A股仍处于2015年6月以来的下跌通道中,短期的反弹并未改变中期下行趋势。

2016年中国经济继续放缓,企业盈利仍然恶化。M2/GDP持续上升,货币政策放松对于稳增长的边际效应下降,但持续宽松导致的人民币贬值压力增大,全年需警惕流动性风险。同时A股目前的估值并不低,传统周期性行业估值基本处于中枢位置,以TMT行业为代表的成长股估值仍高达50倍以上,这个估值水平仍需市场进一步消化,无法提供支撑。

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